“五穷六绝”之后打新配市值什么股票好，房地产回暖能不能带动A股“七翻身”？

　　李隽

　　2024年下半年一个交易日开盘。

　　7月1日上午，上证指数上涨0.31%，报收2976点。在政策支持以及成交数据刺激下，地产股大幅上涨，龙头股保利发展(600048.SH)上升7.65%，报收9.43元。

　　自5月20日见顶3174点后，A股经历了“五穷六绝”的行情，上证指数跌破3000点大关。三季度开始，7月1日上午地产股大幅上涨，带动相关产业链逆势向上，到底7月A股能不能在地产产业链带领下，演绎出“七翻身”的行情？

　　展望7月行情，有业内人士表达了相对乐观的看法。一方面，此前房地产市场下行对A股上市公司业绩影响有限，跌破3000点的A股已经兑现了各种利空因素；展望未来，房地产救市政策将会在市场成交上有所表现，有望带动产业链相关个股反弹，并且拉动A股向上，甚至带动房价回暖。

　　地产股反弹或拉动A股

　　房地产政策面的支持，终于在成交数据上有所反映，并且拉动地产股反弹。

　　6月28日，中国人民银行发布消息称，货币政策委员会召开2024年第二季度例会。会议强调，要充分认识房地产市场供求关系的新变化、顺应人民群众对优质住房的新期待，着力推动已出台金融政策措施落地见效，促进房地产市场平稳健康发展。加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，推动加快构建房地产发展新模式。

　　此前，5月17日，房地产政策组合拳正式落地，包括降首付、取消房贷利率下限、下调公积金贷款利率，设立3000亿元保障性住房再贷款，随后大多数城市陆续执行了首套房首付最低15%的要求，房贷利率较基准普遍下浮30个基点到50个基点。

　　政策效果也在成交数据逐步显现，7月1日，克而瑞研究中心的数据显示，6月百强房企实现销售操盘金额4389.3亿元，环比增长36.3%，同比降低16.7%。

　　鑫鼎基金首席经济学家胡宇向第一财经记者表示，一线城市地产政策放开后，各地的销售数据表明市场信心在有效恢复，说明5月17日新政对市场具有兜底的作用。按照此前地产股的估值水平来看，以周期股常用的估值工具PB计算，也已创出历史新低，市场恐慌情绪伴随着价格的触底，已经落入历史最低估值水平，政策的强有力落实对地产行业摆脱信心危机有较大的作用，随着房地产销售及新开工数据的触底反弹，预计地产股有望酝酿一波大反攻行情。

　　信达证券策略分析师樊继拓表示，此前这一次房地产下行，对全A整体ROE的拖累远低于预期，这将会是新一轮牛市很重要的前提。房地产下滑对各行业盈利的负面影响逐渐达到尾声，今年2月5日A股整体市净率(PB)达到2003年以来历史最低，但整体净资产收益率(ROE)并不是历史最低，股市已经较为充分的定价了大部分宏观悲观预期。

　　樊继拓认为，这一轮地产股的行情，起点可能是地产企业通过去库存实现现金流改善，加速点可能是销售企稳反弹，终点可能是房价企稳回升。

从风格角度来看，2024年市场可能会切换到成长风格占优的行情。一方面，美联储加息接近尾声，美债收益率逐步回落，全球风险偏好提升；另一方面，国内信用利差进一步收窄，市场两融同比增速逐步转正，国内风险偏好逐步提升，市场情绪开始修复。故而成长股有望表现更好。

以出行等体验式消费为首的部分行业，供给格局变化显著、需求韧性较好，同时新的一年海外需求有望显著恢复以消化供给，仍然是我们中期维度最为看好的确定性投资机会；随着90后、00后逐渐成为消费市场的主力，顺应其新的消费理念、新的消费习惯的一些新消费品牌也有望成为新的“ten bagger”；汽车智能化和自动驾驶有望迎来行业的成长拐点，复制三年前电动车渗透率快速提升带来的投资机会，也是我们较为看好的成长性领域；科技领域前沿的人工智能技术，可能是一次从0到1的革命性变化，我们也将继续不断跟踪和研究最前沿的技术变化和应用落地；能源革命、IT硬件创新、创新药械也有非常多孕育未来成长方向的子领域值得我们去跟踪与前瞻布局。对比日本、欧洲和美国的发展历史，中国企业的出海也会是一个长期的方向，成为国内市场的一个有力补充。

　　玄甲基金总经理林佳义向第一财经记者表示，5月20日以来A股的下跌，已经兑现了大部分的利空，在这个基础上7月的交易来看，主要是投资者对未来半年报公布的预期了，周期来看市场总是“有来有回”，比如互联网和医疗方面未来有望重拾上升势头；房地产和金融来看，总体来说逐步出清依然需要一定的时间。

　　7月有望震荡反弹

　　业内人士认为，7月政策面超预期也有望带来反弹。

　　华金证券策略分析师邓利军表示，7月A股可能出现震荡反弹，一方面7月经济和盈利修复预期可能回升，比如地产销售、公路货运同比增速等短期出现一定回升，二是A股中报盈利增速可能较一季报出现改善：从4、5月工业企业利润增速、基数效应和中观景气看，上游周期、科技制造等盈利增速改善可能支撑A股整体盈利增速回升。

　　此外，7月政策和外部事件影响可能偏正面：7月各种会议有望提振经济增长预期。二是中美等地缘风险7月可能维持平稳。流动性方面，海外来看，特朗普支持率上升提升美联储年内降息的预期；6月季末过后，7月国内流动性可能再次宽松，邓利军表示。

　　胡宇认为，7月政策面有较大预期差，尤其是改革红利仍有较大释放空间，而市场情绪较悲观，存在较大预期差。其次，市场价格、估值以及成交量都处于今年2月初以来的低点，进一步反映市场情绪较低迷。考虑到美元加息进入尾声，新兴市场被美元回流压制的空间边际上越来越小，未来存在较大的风险溢价回升的机会。所以，以时间换空间的角度看，7月份相比6月应该值得期待。

　　樊继拓认为，新国九条后，政策的直接影响是快速改善股市微观供需结构，鉴于产业资本流出大幅减少，未来即使没有增量资金，股市也可能在“回购+分红”慢慢超越股权融资规模的情况下，逐步进入牛市。新国九条的长期影响是，改变上市公司和二级市场投资者之间的利益分配机制，确保上市公司给股东创造价值，构建支持“长钱长投”的政策体系。股市的估值体系可能因此而稳住甚至逐步回升。

　　此外，短期来看，投资者担心贸易政策变化对出海有负面影响，樊继拓认为，一年内全球库存周期上行也同时会对出海产生正面影响，这两个次要矛盾相互对冲打新配市值什么股票好，估计对海外通胀带来的中国出海优势不会带来太大的影响。林佳义则称，对制造业出口方面，因为外部关税上调等原因，估计接下来三、四季度业绩上会有一定的反映。